Слабые экономические данные и осторожная позиция ФРС оказали давление на доллар США

По итогам недели доллар США понес потери против основных валют, достигнув месячных минимумов против японской иены и швейцарского франка после публикации более слабых по сравнению с ожиданиями данных из США.

Доллар под давлением из-за протоколов ФРС

Заказы на товары долговременного пользования в США в октябре неожиданно снизились после трех месяцев солидного роста кряду.

 

Ранее доллар снижался после комментариев главы ФРС Джанет Йеллен. Йеллен заявила, что инфляционное давление довольно слабое, что дает возможность предположить, что ФРС воздержится от агрессивного повышения ставок в 2018 году.

 

Вышедшие протоколы заседания ФРС показали, что многие члены комитета полагают повышение ставки в "ближайшем времени" необходимым, однако, "несколько" выступили против

 

  • несколько членов комитета высказались против повышения ставки в ближайшее времени из-за слабых перспектив инфляции;
  • в ходе встречи широко обсуждалась проблема инфляции;
  • несколько членов комитета полагают необходимым отложить повышение ставки до того, пока инфляция не продемонстрирует рост к 2%;
  • "многие члены" комитета считают, что слабая инфляция может оказаться устойчивой, что отражает снижение инфляционных ожиданий;
  • некоторые высказали озабоченность тем, что повышение ставки может привести к снижению инфляционных ожиданий;
  • большинство членов комитета по прежнему полагают, что ужесточение рынка труда приведет к росту инфляции;
  • можно сказать, что занятость близка или является полной.

ЕВРО

 

Несмотря на сохранение политической неопределенности перспектив переговоров по формированию коалиции в Германии, на минувшей неделе инвесторы сфокусировали внимание на оптимистичной экономической картине в Европе.

 

Так, в четверг вышедшие отчеты по деловой активности в Еврозоне показали рост. Более того, в ноябре был зафиксирован рост индекса делового доверия в Германии до исторического максимума.

 

Возрастающие перспективы формирования коалиции в Германии улучшили настроения инвесторов;

  • ноябрьские данные засвидетельствовали, что ноябрь стал хорошим месяцем для производственного сектора;
  • производственные компании ожидают продолжение восстановления объемов производства в ближайшие месяцы;
  • рост покупок ускорился до максимальных с июля темпов;
  • последние данные указывают на резкий и ускоряющийся рост входящих цен в производственном секторе, что связано с ростом цен на сырье и увеличением спроса;
  • общий рост инфляции расходов оказался максимальным за последние 5 лет, что в свою очередь привело к росту цен на промышленную продукцию до максимального с сентября 2014 года уровня.

Кроме того, в конце недели германские социал-демократы заявили, что готовы к переговорам с другими партиями, чтобы выйти из политического коллапса.

 

По оценкам наблюдателей, политика ЕЦБ останется неизменной до сентября 2018.

 

Принимая во внимание отсутствие перспектив структурных реформ в ближайшем времени (из-за электорального цикла и политических проблем в еврозоне), политика стимулирования, проводимая ЕЦБ, останется основным фактором поддержки экономического роста.

 

Слияние разницы доходности долговых обязательств было ограниченным, однако, в случае прогресса реформ в США, она может стать основной движущей силой EUR/USD.

 

По некоторым оценкам в перспективе 12 месяцев целью по EUR/USD все еще является область 1.2500.

 

ФУНТ

 

Фунт возобновил восстановление на фоне снижения доллара США несмотря на заявление Fitch о том, что влияние Brexit на британские компании постепенно увеличивается;

  • результаты голосования по Brexit и последующее ослабление стерлинга начинает оказывать видимое влияние на кредитоспособность британский корпораций;
  • основным риском для авиакомпаний является возможная потеря доступа к единому рынку авиаперевозок;
  • отмечаются связанные с Brexit риски для лондонского рынка жилья, в частности из-за сокращения рабочих мест в финансовом секторе.

Представитель Банка Англии Тенрейро считает, что повышение ставки в ноябре не было первостепенным, а дальнейшие действия в рамках монетарной политики будут зависеть от развития ситуации в экономике. По словам Тенрейро в последующие три года ожидается умеренный рост ВВП, а в настоящее время есть признаки роста зарплат и давления на индекс потребительских цен, так что в последующие три года вполне разумными выглядят два повышения ставки.

 

ИЕНА

 

Курс оказался под давлением на фоне стабилизации кривой доходности казначейских облигаций США и роста спроса на безопасные активы на фоне коррекции фондовых индексов.

 

По некоторым оценкам USD/JPY на будущей неделе может продолжить падение до 110. Довольно спокойный тон протокола FOMC, в частности относительно перспектив инфляции, усилил давление на USD/JPY, в результате чего курс резко упал в район 111.20 на фоне снижения доходности 10-летних US Treasuries после пробития ключевого уровня поддержки 111.65.

 

Несмотря на то, что отчасти падение USD/JPY можно отнести на счет сокращения рисковых позиций в преддверии праздников в США, все же отмечаются риски продолжения снижения курса в ближайшей перспективе, поскольку спекулятивные счета остаются перегружеными позициями на продажу иены.

 

С технической точки зрения, явное пробитие поддержки 111.20 приведет к продолжению падения курса в район ключевого уровня поддержки 110.

 

ТОВАРНЫЕ ВАЛЮТЫ:

 

Доллар серьезно снизился против ряда валют развивающихся стран, таких как южноафриканского ранда, китайского юаня, бразильского реала и российского рубля.